执行摘要

全球经济在进入2026年下半年时基础脆弱。地缘政治紧张局势，尤其是波斯湾地区，持续给能源市场注入风险，导致油价波动，并给商业规划带来不确定性。发达市场的通胀率正趋向2%至4%的区间，但反通胀路径并不均衡。新兴经济体面临不同的通胀压力，主要地区的消费者信心依然疲弱。各央行政策明显分化：巴西和俄罗斯降息，而欧洲央行将关键利率上调25个基点，美联储和英国央行则按兵不动。这种复杂环境要求高管们加强风险管理和战略灵活性。

全球增长面临压力欧元区自2023年以来首次出现季度萎缩，2026年第一季度GDP环比下降0.2%。这一萎缩反映了能源成本、外部需求减弱以及金融条件收紧带来的累积拖累。英国经济活动也表现疲软，4月月度实际GDP下降0.1%，主要受服务业产出走弱拖累。英国制造业和批发企业称，中东紧张局势对经济活动构成拖累。尽管面临这些阻力，全球采购经理人指数仍处于扩张区间。5月全球制造业PMI为52.7，服务业PMI为52.0，显示出稳健但温和的增长。美国经济持续扩张，工业生产小幅上升，标普制造业PMI攀升至55.1。印度仍是一大亮点，服务业PMI为57.3，尽管低于此前的59.8。中国服务业也实现扩张，但欧元区和俄罗斯仍低于50.0的荣枯线。

通胀与消费者信心在美国，5月份整体CPI同比上涨4.2%，高于4月份的3.8%，而核心通胀年化率为2.9%。一年期通胀预期的中位数略有回落至3.5%。在中国，CPI同比上涨1.2%，但生产者价格指数涨幅加快至4.1%，表明上游可能面临利润率压力。印度的零售通胀在5月份攀升至3.93%，为16个月高点，主要受食品价格上涨推动。

主要经济体的消费者信心正在恶化，家庭仍保持谨慎。美国零售和食品服务销售额环比增长0.9%，5月份达到7637亿美元，但欧元区消费者信心仅显露出脆弱的复苏迹象，从5月份的-19.0升至6月份的-17.7。高管们日益悲观：在麦肯锡最新的全球经济状况调查中，近三分之二的受访者表示，过去六个月全球经济出现恶化，这是自2022年6月以来比例最高的一次。## 央行政策分化

货币政策格局正变得更加分化。欧洲央行在6月将三项关键利率均上调25个基点，这是自2023年9月以来首次加息，理由是需要锚定通胀预期。这与保持利率不变的美联储和英格兰银行形成鲜明对比。与此同时，巴西和俄罗斯均将政策利率下调25个基点至14.25%，在活动放缓之际优先考虑刺激经济。

这种分化给跨国公司带来了挑战。欧元走强可能削弱欧元区出口竞争力，而一些新兴市场的高利率可能会吸引资本流入，但也会抑制国内需求。金融状况可能仍将呈现分化，使全球投资决策更加复杂。

商业影响## 商业影响

企业必须应对能源成本方面不确定性的上升、供应链中断以及需求模式的转变。根据麦肯锡的调查，高管们表示，他们正在采取防御性调整以应对外部冲击。关键的战略优先事项包括：

• 供应链韧性： 实现采购来源多元化，并建立库存缓冲，以缓解与能源相关的供应中断。
• 成本管理： 管理投入成本通胀，尤其是在对能源和农产品大宗商品敏感的行业。
• 市场组合再校准： 平衡在不同增长和政策路径地区之间的风险敞口。
• 投资规划： 针对部分市场融资成本上升的情况，推迟或重新分配资本支出。

战略洞察

从更广泛的战略视角来看，当前环境有利于具备敏捷性和情景规划能力的企业。企业应：- 使用情景分析，对战略进行压力测试，以应对能源价格飙升和长期地缘政治冲突。

• 重新评估定价能力，并在可能的情况下对冲能源风险敞口。
• 在印度和东南亚部分地区等高增长市场探索机遇，同时在成熟市场增强竞争力。
• 关注央行政策分化，并相应调整融资策略，包括债务发行和现金管理。
• 投资于数字工具和人工智能驱动的分析，以改进需求预测和运营灵活性。

未来展望展望未来3至10年，全球经济可能面临由能源转型、地缘政治重组和技术变革推动的持续结构性转变。能源安全仍将是政府和企业的一项战略优先事项，加速对可再生能源和能源效率的投资。发达经济体与新兴经济体之间的分化可能会加剧，为跨境贸易带来风险与机遇。

数字化转型和人工智能的采用将在增强企业韧性、实现新增长模式方面发挥关键作用。将高级分析嵌入供应链和定价决策的公司将更有能力应对波动。与此同时，政策制定者需要在控制通胀与支持增长之间取得平衡，在多重冲击叠加的世界中，这是一项微妙的任务。2026–2027年的近期前景依然谨慎。预计增长仍将低迷，如果能源价格再次飙升，风险将偏向下行。然而，美国与印度扩张性的PMI读数以及有韧性的劳动力市场表明，全球经济能够避免严重衰退。未来之路需要警惕的战略管理，以及适应快速变化的经济格局的意愿。

关键要点- 全球经济增长正在放缓，尤其是欧洲，而新兴市场表现不一。

• 能源价格波动和地缘政治紧张局势是企业信心的关键风险因素。
• 央行政策出现分化：欧洲央行加息，而巴西和俄罗斯降息，造成复杂的金融环境。
• 一些发达经济体的通胀正在缓解，但新兴市场的通胀却在上升，尤其是食品价格和生产者价格。
• 企业战略必须聚焦于韧性、供应链多元化和数字投资，以应对不确定性。

来源

• 麦肯锡公司，《全球经济学情报执行摘要，2026年7月》，发布于2026年7月31日。链接