Resumen ejecutivo

China está entrando en una nueva fase de política industrial—una que es más amplia en alcance, más profunda en su llegada a las cadenas de suministro y más trascendental para los mercados globales que la era anterior de Hecho en China 2025. Un informe reciente de Rhodium Group, preparado para la Cámara de Comercio de los Estados Unidos, ofrece una evaluación exhaustiva de cómo está evolucionando la estrategia dirigida por el Estado de Pekín. Los hallazgos apuntan a una expansión sistemática de la intervención gubernamental, desde sectores específicos hasta todo un ecosistema híbrido de manufactura, servicios y tecnologías de frontera.

De la focalización sectorial a una política industrial de todoHace una década, Made in China 2025 delineaba objetivos de desarrollo para diez sectores emergentes estratégicos, incluidos los vehículos de nuevas energías, la industria aeroespacial y la tecnología de la información. Esa estrategia resultó controvertida precisamente porque implicaba un importante apoyo estatal para ayudar a las empresas nacionales a cerrar brechas tecnológicas y superar a los competidores extranjeros. Ahora, sostiene el informe, China ha ido más allá del enfoque sectorial. Los marcos de política actuales abordan industrias maduras que enfrentan exceso de capacidad e insumos iniciales de la cadena de valor, como minerales críticos, obleas e imanes, muchos de los cuales China ya domina. También se extienden hacia etapas posteriores, en aplicaciones, servicios y tecnologías que aún no han alcanzado escala comercial, como la inteligencia artificial, la computación cuántica y los futuros sistemas energéticos.Este desarrollo se describe como una “política industrial de todo”. Pekín no se está retirando en respuesta a las limitaciones económicas internas ni a las críticas internacionales; al contrario, está redoblando la apuesta. En los sectores maduros con exceso de capacidad productiva, las autoridades están permitiendo que las empresas mejoren sus tecnologías de producción, reduzcan costos y capturen una mayor cuota de mercado, en lugar de imponer recortes estructurales de capacidad. En las áreas más nuevas, la atención de las políticas se está orientando hacia medidas del lado de la demanda, incluidos la contratación pública y las compras de empresas estatales, para crear mercados tempranos para los productos emergentes. La inteligencia artificial, en particular, se ha convertido en un foco central.

Reforzar la coordinación en un entorno restringidoLa estrategia industrial de China está evolucionando en condiciones fiscales y macroeconómicas más difíciles. El crecimiento económico se ha desacelerado, la demanda interna sigue siendo débil y las finanzas de los gobiernos locales están bajo presión. La eficiencia de la asignación de capital está cayendo. En lugar de reducir las intervenciones, Pekín está adaptándose mediante la recentralización. El gobierno está endureciendo el control sobre el gasto fiscal, los préstamos bancarios, los mercados de capitales y los fondos estatales de inversión, buscando concentrar los recursos en prioridades estratégicas. Los fondos de orientación se están consolidando, y los bancos de política reciben cada vez más directrices a través de facilidades de refinanciación selectivas. Los incentivos locales están siendo examinados, y se han eliminado los subsidios fiscales derrochadores.El informe señala una reinserción de consideraciones no mercantiles en el ADN central de los bancos, las empresas estatales y los mercados de inversión. Este cambio puede sostener la implementación de la política industrial a mediano plazo, pero plantea interrogantes sobre la vitalidad económica a largo plazo y la eficiencia de la asignación de recursos. Ya hay evidencia de una rentabilidad empresarial decreciente, una inversión privada débil y un crecimiento más lento de la I+D en algunos sectores clave. Por lo tanto, el nuevo enfoque puede conllevar costos significativos a largo plazo, incluso si logra avanzar en los objetivos industriales definidos por el Estado.

Aceleración del impacto globalLas consecuencias globales están quedando claras. Desde 2019, el superávit comercial manufacturero de China se ha duplicado aproximadamente hasta alcanzar los 2 billones de dólares, según el informe. Esto es consecuencia tanto del aumento de las exportaciones como del éxito de la sustitución de importaciones. Representa un “China Shock 2.0” más profundo y generalizado que la primera fase de la integración de China en los mercados globales.

La dependencia extranjera de las cadenas de suministro chinas sigue profundizándose. El informe también señala que Pekín despliega ahora herramientas políticas para afianzar su posición en las cadenas de valor mundiales y contrarrestar los esfuerzos de diversificación de otros países. Las empresas chinas se están expandiendo al exterior de forma más agresiva, respaldadas por un aparato estatal diseñado para proyectar fortaleza industrial.El impacto no se limita a la manufactura tradicional. Las dependencias se están expandiendo hacia los servicios, el procesamiento de datos y los ecosistemas tecnológicos emergentes. En sectores avanzados donde China sigue dependiendo de las importaciones —como los semiconductores de alta gama y el sector aeroespacial— la brecha estratégica persiste, pero la dirección general es clara: el poder económico de China está cada vez más entrelazado con la estrategia estatal, y la economía global debe adaptarse.

Qué significa esto para las empresas y la política

Las empresas multinacionales deben reevaluar su exposición a los mercados chinos y a las cadenas de suministro chinas. El doble uso del apoyo gubernamental y del acceso al mercado interno crea un entorno competitivo en el que las posiciones de lo extranjero frente a lo local cambian de maneras difíciles de predecir. Para los responsables políticos en América del Norte, Europa y Asia, el desafío es diseñar respuestas que aborden no solo las dependencias de importación, sino también la naturaleza estructural y estratégica del modelo económico de China.El informe sirve como correctivo frente a la respuesta tardía que siguió a Made in China 2025. Las advertencias tempranas de los think tanks y las asociaciones empresariales se materializaron en gran medida, sin embargo, muchos gobiernos tardaron en actuar. La ventana para adoptar contramedidas efectivas es finita. El análisis subraya la importancia de la capacidad industrial, la inversión en innovación y los enfoques coordinados para la resiliencia de las cadenas de suministro.

El panorama: competencia, dependencia y riesgo sistémicoEn los próximos tres a diez años, es probable que las tendencias estructurales identificadas en el informe se intensifiquen. La política industrial china seguirá moldeando las condiciones del mercado global, a menudo de maneras que generan presión sobre los precios y dilemas estratégicos para los competidores. La rápida expansión de nuevas industrias, respaldada por la demanda estatal, podría acelerar el avance de China en industrias del futuro como la IA, la computación cuántica y la energía limpia. Al mismo tiempo, las ineficiencias internas y la sobreextensión podrían diluir la eficacia de las políticas industriales, lo que provocaría una mala asignación del capital y un crecimiento más lento de la productividad.

Para las cadenas de suministro globales, la cuestión clave es cómo gestionar la dependencia de los insumos chinos sin dejar de preservar el acceso al enorme mercado de China. Ninguna empresa ni país puede resolver esta tensión de manera unilateral. Una adaptación exitosa requerirá una combinación de diversificación, inversión en capacidades nacionales y una coordinación internacional más sólida.La evolución de la política industrial de China no es una tendencia transitoria. Representa un cambio estructural en la economía global. Los ejecutivos, inversores y formuladores de políticas que interpreten este cambio con precisión—y actúen antes de la próxima ronda de disrupción del mercado—estarán mejor posicionados para navegar en un panorama global cada vez más competitivo e influenciado por el Estado.

Fuente: Rhodium Group, “La política industrial de próxima generación de China,” preparado para la Cámara de Comercio de los Estados Unidos.