Resumen ejecutivo

La economía de la India entra en el ejercicio fiscal 2026–27 desde una posición de fortaleza relativa, pero un panorama geopolítico volátil está poniendo a prueba su resiliencia. Tras registrar un crecimiento del PIB del 7,7% en el ejercicio anterior, el país ahora enfrenta volatilidad en los flujos de capital, depreciación de la moneda, presiones inflacionarias y restricciones fiscales. En respuesta, el gobierno está acelerando los acuerdos de libre comercio y las reformas industriales para fortalecer las cadenas de suministro y el acceso a los mercados. Deloitte proyecta un crecimiento del 6,5–6,8% para este ejercicio, con los TLC y la política industrial jugando un papel decisivo en la configuración de la competitividad a largo plazo de la India.

IntroducciónAl inicio de 2026, las perspectivas macroeconómicas de la India parecían favorables. La inflación había caído al 2,1%, el Banco de la Reserva de la India estaba considerando una mayor flexibilización, y la robusta demanda interna había llevado a su gobernador a describir la economía como en una fase de “Ricitos de Oro”. Ese optimismo se ha visto atenuado desde entonces por un entorno mundial en rápida transformación, en particular el conflicto en Oriente Medio y el bloqueo del estrecho de Ormuz, que perturbaron las cadenas de suministro y los precios de la energía.

La crisis ha puesto de relieve la fragilidad de los supuestos macroeconómicos y ha elevado la importancia de las reformas estructurales. Para la India, los acuerdos de libre comercio están surgiendo como un pilar central de la estrategia económica, no solo para asegurar el acceso a los mercados, sino también para diversificar las importaciones críticas y reducir la vulnerabilidad a las disrupciones geopolíticas.El desempeño económico de la India en el año fiscal 2025-26 fue sólido según la mayoría de las medidas. El PIB real creció un 7,7%, con un aumento del 10,7% en el VAB manufacturero y un liderazgo de los servicios con un 9,3%. El consumo privado aumentó un 7,7%, respaldado por incentivos fiscales y una mejora del poder adquisitivo. La inversión, especialmente el gasto de capital público, creció un 8,2%. Sin embargo, el sector externo siguió siendo motivo de preocupación: el déficit comercial de mercancías se amplió hasta los 776 mil millones de dólares, incluso cuando las exportaciones de servicios y las remesas proporcionaron un amortiguador.

Este panorama mixto se enfrenta ahora a un entorno externo más adverso. El conflicto en Oriente Medio ha intensificado los vientos en contra existentes, incluidos los flujos de capital hacia el exterior, una rupia depreciándose y un aumento de los costos de los insumos. El gobierno ha utilizado medidas fiscales para amortiguar el impacto, pero esto ha añadido presión a las finanzas públicas.

Análisis principal

Siete vientos en contra configuran las perspectivas

Deloitte identifica siete riesgos clave que influyen en la trayectoria de la India en el ejercicio fiscal actual:1. Volatilidad de los flujos de capital: India experimentó salidas de capital extranjero de aproximadamente 18 mil millones de dólares el año pasado, que aumentaron a 21,6 mil millones entre marzo y abril de 2026. Si bien el memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán ha aliviado algunas preocupaciones, se espera que la volatilidad persista.

• Depreciación de la moneda: La rupia se depreció casi un 10% frente al dólar estadounidense y más de un 15% frente al euro el último ejercicio fiscal. Alcanzó un mínimo histórico de 96,8 por dólar en mayo de 2026 antes de recuperarse; el rango a corto plazo probablemente sea de 94 a 96 por dólar.
• Presiones inflacionarias: Los precios más altos de la energía, los fertilizantes y el aceite de palma, combinados con una moneda más débil, han elevado los costos. La inflación de precios al por mayor saltó al 8,2% en junio, mientras que la inflación de precios al consumidor se situó en el 3,9%. Un déficit de monzón récord del 43% podría añadir nuevas presiones sobre los precios de los alimentos.
• Presiones fiscales: El gasto en subsidios representó el 23% de la asignación presupuestaria anual en el trimestre de enero a marzo.El gasto corriente alcanzó el 18% de la asignación presupuestada en abril–mayo, en comparación con el 13% del año anterior, lo que sugiere que el déficit fiscal podría superar el objetivo del 4,3%.
• Interrupciones del comercio mundial: El bloqueo del estrecho de Ormuz demostró con qué rapidez pueden interrumpirse las cadenas de suministro. Incluso con el acuerdo entre Estados Unidos e Irán, las vulnerabilidades estructurales persisten.
• Dependencia de las importaciones: Los sectores manufactureros estratégicos todavía dependen en gran medida de insumos importados, lo que magnifica el impacto de las perturbaciones externas.
• Debilitamiento de las exportaciones: Si bien las exportaciones anuales aumentaron un 6,3%, el impulso trimestral se desaceleró debido a que las interrupciones del transporte marítimo pesaron sobre la actividad.### Los acuerdos de libre comercio como palanca estratégica

India ha respondido priorizando los acuerdos de libre comercio como un medio para ampliar su huella exportadora en mercados de alto potencial, asegurar importaciones críticas y desarrollar resiliencia en la cadena de suministro. Estos acuerdos ya no se tratan solo de aranceles; cada vez más se trata de seguridad económica y alineación estratégica.

Sin embargo, los acuerdos de libre comercio por sí solos son insuficientes. Para reducir la dependencia de las importaciones, India necesita una política industrial complementaria que respalde la creación de valor interno. El enfoque del gobierno en fortalecer los incentivos vinculados a la producción, mejorar la logística y fomentar ecosistemas de innovación determinará si India puede integrarse de manera más efectiva en las cadenas de valor globales.

Impacto comercialPara las empresas que operan en la India, el cambiante panorama de las políticas comerciales e industriales crea tanto oportunidades como riesgos. Las empresas que se alinean con los objetivos estratégicos de la India —como impulsar la manufactura nacional, diversificar las cadenas de suministro y acceder a nuevos mercados de exportación— se beneficiarán de un mejor acceso al mercado y del apoyo de las políticas. Al mismo tiempo, las empresas que dependen de insumos importados enfrentan presiones de costos y riesgos de disrupción.

Los inversionistas extranjeros observan de cerca la capacidad de la India para sortear la volatilidad global. Las oscilaciones de los flujos de capital y la depreciación de la moneda pueden afectar los rendimientos de las inversiones, pero el potencial de crecimiento a largo plazo de la India sigue siendo una propuesta atractiva. El énfasis en los TLC y las reformas industriales indica un compromiso con la creación de un entorno empresarial más predecible y competitivo.La experiencia de India pone de relieve una lección más amplia para el comercio global: la resiliencia económica se construye mediante decisiones políticas deliberadas. Los TLC se están convirtiendo en herramientas de diversificación estratégica, mientras que la política industrial se está recalibrando para fortalecer las capacidades internas.

Para los líderes empresariales, esto sugiere varios imperativos:

• Evaluar la exposición a las interrupciones de la cadena de suministro: Diversificar las fuentes de abastecimiento y las ubicaciones de producción para reducir la dependencia de un único corredor.
• Monitorear la evolución de la política comercial: Los nuevos TLC pueden abrir mercados o crear presiones competitivas; las empresas deben evaluar ambos aspectos.
• Invertir en capacidades locales: A medida que India impulsa un mayor valor agregado interno, las alianzas y la localización pueden resultar ventajosas.
• Gestionar los riesgos cambiarios y de inflación: Las estrategias de cobertura y los mecanismos de traspaso de costos son esenciales en un entorno volátil.

Perspectivas futurasDe cara a los próximos 3 a 10 años, la trayectoria económica de la India estará determinada por su éxito en la implementación de reformas estructurales. Es probable que los TLC se multipliquen, abarcando más servicios y comercio digital, mientras que los clústeres industriales y las mejoras de infraestructura reducirán los costos logísticos. La transición hacia una manufactura de mayor valor agregado y servicios impulsados por la tecnología será gradual pero constante.

La adaptación climática, la transformación digital y el desarrollo de habilidades de la fuerza laboral también determinarán la posición competitiva de la India. La capacidad del gobierno para equilibrar la prudencia fiscal con inversiones estratégicas será fundamental. Para las empresas globales, la India seguirá siendo una parte clave de las estrategias de diversificación, pero el éxito dependerá de navegar un panorama político complejo y en evolución.Los fundamentos económicos de la India siguen intactos, pero el entorno global se ha vuelto más volátil. Los acuerdos de libre comercio y las reformas industriales son cada vez más centrales para preservar la resiliencia y la competitividad. Para las empresas y los inversores, comprender estas dinámicas es esencial para tomar decisiones estratégicas informadas.

Conclusiones clave

• El crecimiento del PIB de la India se proyecta en 6,5–6,8% en el año fiscal 2026–27, frente al 7,7% del año anterior.
• Las tensiones geopolíticas han aumentado los riesgos relacionados con los flujos de capital, la moneda, la inflación y los déficits fiscales.
• Los acuerdos de libre comercio son ahora un elemento central de la estrategia de la India para diversificar mercados y asegurar cadenas de suministro.
• La integración exitosa en las cadenas de valor globales requiere una política industrial complementaria y un mayor valor agregado nacional.
• Las empresas deberían gestionar de manera proactiva los riesgos de cadena de suministro, de moneda y de inflación, alineándose con las prioridades estratégicas de la India.

Fuentes

• Deloitte Insights: Perspectivas económicas de la India